供需反向背離 冷拔異型鋼管價格或將下跌

從產能與產量的關系分析，雖然環保限產持續發力，尤其是唐山地區多次因天氣污染，發布限制產能的消息，短期對市場情緒的影響較大，但從長遠來看，政策僅僅只是約束產能釋放，而對產量約束力度卻不強。高爐使用高品鐵礦石以及轉爐添加廢鋼都會變相增加產量，所以限制產能對鋼材現貨價格很難形成重大支撐，而電爐現對于高爐有與生俱來的環保優勢，又有政策扶持和鼓勵引導，電爐投產也將削弱高爐限產停產對供給端的壓力，但前提是鋼材利潤繼續維持高位。

隨著雨季的到來，南方地區下游開工受天氣影響較大，異型管需求自然有所縮減，且考慮到螺紋易于生銹的特性，如果沒有較大的價格折扣，下游采購的積極性將減弱。考慮到以上這些因素，預計螺紋庫存消耗仍需時間。綜上所述，鋼廠生產積極性較高，供給不弱的情況下，預計需求將有所下滑，供需反向背離，加上一直以來較大的庫存基數，短期影響市場情緒，長期將限制異型管上漲空間，螺紋后期仍堅持看空。

供給側改革產生了大量積極影響，但今年可能沒有太多上升空間。受到習近平旨在去產能、減排放的供給側改革推動，中國過去兩年關閉了全國許多污染嚴重的非法工廠，引發從鋼、鋁等大宗商品價格大幅上漲，長期受困于過剩產能的中國鋼廠A股和H股價格也紛紛走高。寶鋼、鞍鋼和馬鋼等大型鋼鐵企獲得了更大的定價權，成為改革的主要受益者。如今，產量的上升和異型鋼管的下跌已經開始對鋼鐵生產企業的利潤構成壓力。規模居全球首位的中國鋼鐵行業一季度利潤下滑。